小口径紫铜管行业10月继续触底回升是大概率事件

小口径紫铜管行业10月继续触底回升是大概率事件

小口径紫铜管行业10月继续触底回升是大概率事件

　10月逻辑:行业复苏还靠终端需求支撑在持续低迷了2个季度以后，9月行业基本面终于泛起了见底回升的迹象。铜价上涨，库存下降。究其原因，主要是受到政策层面暖风的影响，加之国际环境的配合，最重要的原因则是一直低迷的行业表现(不管是基本面仍是股价)极大地开释了风险。这些因素交织在一起，放大了利好的影响。于是我们看到，股价上涨早于期货上涨，期货上涨早于现货上涨。

　　传统的“金九”行情后，天然的期待是“银十”。不外，我们并未观察到真实需求在9月泛起了显著的回暖，因此这种上涨是否能够持续天然成为了市场最为关心的题目。宏观经济面对的压力已经形成了共鸣，从历史经验上看，在大趋势走弱的影响下，所谓的旺季效应会泛起减退。不外，我们必需要留意的是，本轮周期与过去最大的不同是，去库存已经进入了调整的中后期。库存周期是影响短期波动的最主要因素。因此，目前各个环节并不高的库存水平(有的甚至大幅低于历史水平，好比小口径紫铜管厂原材料)至少说明，10月行业再次泛起大幅向下的概率很低。近期的PMI数据也说明，固然尚未突破50，但行业自身以及各下游行业已经泛起了补库存的需求开释。

　　不外从9月股价表现来看，行业指数仅小幅上涨0.12%，跑输大盘。小口径紫铜管表现较好的公司主要集中在部门具备题材概念的特钢、拥有回购概念的宝钢股份以及拥有资源上风可受益于矿价大幅上涨的资源品种，一定程度上也反映了市场对此轮钢价上涨的立场。短期由于库存泛起的需求波动对股价的作用正在显著减弱，究竟，这无法缓解行业中期增长面对的困境:1、在经济转型的大背景下，终端需求始终无法找到持续增长的亮点;2、行业供应的能力依然巨大，行业减产由于种种原因无法进行;3、本钱制约的题目仍未能得到根本性解决。

　　独一利好的是，这几个题目已经是须生常谈，有效的市场对此也有了足够的反映。目前来看，能改变市场预期的因素只能是终端需求的持续改善。有关这一点，我们还需要等待进一步确认。

　　继承选择估值低、业绩好且有题材概念与弹性的标的投资方面我们继承延续前期的看法，在终端需求尚未显著好转的情况下，行业模拟组合的配置仍建议以稳健为主。因为行业估值并不高且各公司股价都已经处于几乎接近历史低位的水平上，我们也需要适当兼顾对行业可能存在的反弹。

　　因此，估值低、业绩好且具备一定题材概念与弹性的标的无疑还是我们的首选，相信市场终会回归至最根本的驱动因素上来，拥有业绩保障与低估值且具备回购概念的宝钢股份，具备弹性且绝对股价并不高的新兴铸管与八一小口径紫铜管应该值得关注。http://www.tongguan51.com