流动比率：中国无缝方管上市公司普遍偏低

流动比率：中国无缝方管上市公司普遍偏低

流动比率：中国无缝方管上市公司普遍偏低

活动比率亦称营运资金比率，是指活动资产总额和活动负债总额之比，活动比率高，一般表明偿债保证程度较强。其计算公式为：活动比率＝活动资产/活动负债。证券分析巨匠、“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆在《智慧的投资者》（第4版）中提出的防备型投资者选股尺度是：对于产业企业而言，活动资产应该至少是活动负债的两倍，即活动比率不低于2。这是由于活动资产中变现能力最差的存货金额约占活动资产总额的一半，剩下的活动性较强的活动资产至少要即是活动负债，这样企业的短期偿债能力才会有保证。但这是一个长期以来形成的经验性尺度，并不能从理论上证实，也无法在实践中形成同一尺度。

活动比率差距较大

据中外无缝方管上市公司活动比率情况（见表1）可知:

国外6家无缝方管上市公司活动比率均高于中国8家钢铁上市公司，而且国外钢铁上市公司活动比率均超过“1”，其中纽柯、浦项制铁活动比率均超过“2”；海内8家钢铁上市公司中仅马钢股份活动比率超过“1”，华菱钢铁活动比率最低，仅为0.39，与新日铁有着0.71的差距，与纽柯则有着2.4的差距。

国外无缝方管上市公司更倾向于遵循格雷厄姆所夸大的活动比率不低于“2”的法则，活动比率较高的主要原因是：活动资产中应收账款、存货规模较大，活动负债规模较小。

中国钢铁上市公司活动比率较低的主要原因是：活动负债规模较高，特别是应付账款、短期借款规模较大，同时涵盖了一些国外钢铁上市公司中所没有的项目内容，活动资产中应收账款规模较小。

仅3家公司同比小幅增长

将14家中外无缝方管上市公司2011年、2012年活动比率进行对比，可发现：

只有美钢联、宝钢股份、武钢股份3家上市公司2012年活动比率高于2011年，美钢联、宝钢股份活动比率的晋升是源于活动资产降幅小于活动负债降幅，武钢股份活动比率进步是源于活动资产增长而活动负债下降。

华菱钢铁、马钢股份、蒂森克虏伯3家上市公司2012年活动比率较2011年有较大幅度的下降，华菱钢铁、蒂森克虏伯的下降主要源于活动资产的降幅要远弘远于活动负债的降幅，如蒂森克虏伯活动资产同比大幅下降37.13%，而活动负债仅下降了0.34%。马钢股份活动比率的下降主要源于其活动资产在下降而活动负债却在增长。

无缝方管信息：http://www.tongguan51.com/shownews.asp?id=1078