黄铜棒行业研究报告：后期重点看基建

黄铜棒行业研究报告：后期重点看基建

黄铜棒行业研究报告：后期重点看基建

3季度行业亏损31.43亿元，净利率下滑至09年1季度水平
造成这一趋势的原因在于铜市需求萎靡使得价格下降幅度较大，但黄铜棒厂出产本钱较为刚性，下降幅度远不如价格降幅，毛利率从去年1季度8.0%逐季下滑至12年3季度的4.14%
下游增速严峻下滑
从主要下游行业来看，房屋新开工面积自4月份始增速连续6个月为负值，施工面积尽管还维持两位数增长，但同比增速低于去年同期15.7个百分点，船舶、机械和家电制造行业也无一例外埠泛起增速大幅度下滑
近半公司泛起亏损，五公司业绩相对坚挺
据统计，2012年前3季度，在我们统计的29家黄铜棒上市公司（铜管除外）中，共有近1半（14家）的公司泛起亏损，10家业绩下滑50%以上，4家业绩下滑在50%以内，仅宝铜1家实现业绩增长，且是出于非主营收入所致
四季度基本面难有根本性好转，建议关注业绩抗跌性个股
总体而言，我们以为黄铜棒行业

依然未泛起投资亮点，可期待的或许只是近两月铜价反弹所带来业绩的短期转好，再加上国家在铁路基建上的投资力度加大等短期和事件性反弹机会，中长期依然持谨严立场，维持行业“中性”的投资评级
操纵上，建议继承关注业绩抗跌个股，如新兴铸管、方大特铜、抚顺特铜和太铜不锈等
风险提示
政策疲弱；下游投资继承放缓；铁矿石价格反弹超于铜价；黄铜棒厂产能利用率进步（决议计划主力）